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8月份以來，玻璃基本面呈現不斷好轉的跡象，現貨價格在下游需求的持續回暖提振下接連走高。然而，期貨市場主力空頭卻無視基本面回暖，依然大舉殺多，導致近期玻璃期價走勢出現明顯背離，8月底開始的一波下挫行情將主力1401合約“打回原形”，上周跌破1350點前低支撐位，市場悲觀情緒蔓延。
需求市場表現良好
作為玻璃下游兩大消費市場，房地產和汽車市場今年以來保持了較強的復蘇勢頭。首先，房地產市場在經歷了上半年“國五條”政策后正逐漸走出調控陰影。前8個月房地產投資完成額累計增速維持在 19.3%，環比上月小幅下降1.2個百分點，全年仍有望實現18%~20%的增速。新開工方面，由于去年全年新開工面積為負增長，導致了今年新屋供給偏緊的格局，從而刺激開發商的新開工熱情，年初累計增速一度達到14.7%。“國五條”后市場熱情略受打擊，但前8個月全國新開工面積累計增速仍達4%，較去年全年-7.3%的增速表現大為改善。其次，汽車市場今年來也保持了良好的回升之勢。從產銷數據來看，前8個月國內汽車產銷分別達到1401萬輛和 1394萬輛，同比分別增長12.36%和11.81%，由于下半年車市將經歷“金九銀十”傳統旺季，因此市場普遍認為今年汽車產銷量均有望突破2000萬輛，同比增長超10%。下游需求市場穩健的復蘇姿態為玻璃市場不斷釋放需求，也是支撐玻璃價格上行的基礎。
現貨市場旺季特征明顯
8月份以來，隨著南方地區雨季步入尾聲，玻璃下游房地產開工逐漸恢復，對玻璃的需求亦呈現緩慢回升。在生產企業的多次提價推動下，玻璃現貨市場亦展開了一波旺季上漲行情，現貨價格屢創新高。8月份，全國重點城市浮法玻璃均價突破1500元/噸大關，環比上漲2.6%，而9月份以來玻璃價格已上漲 1.8%，繼續保持上升勢頭。同時，玻璃庫存則繼續保持平穩回落的趨勢。據玻璃信息網統計，目前全國浮法玻璃生產企業庫存為2716萬重箱，較8月份下降 9萬重箱，已連續5個月回落。市場需求不斷回升的同時價格保持平穩上漲，玻璃現貨市場“量價齊升”的表現足以確立“金九銀十”旺季開局良好。
悲觀情緒主導玻璃期價
盡管玻璃基本面表現出旺季上行的大好格局，但近期玻璃期貨市場并未如愿上漲，反而一落千丈。究其原因，筆者認為目前市場主導因素乃是玻璃行業產能過剩背景下市場情緒的偏于悲觀。在成本下降和玻璃價格回升的推動下，今年玻璃制造業扭虧為盈，企業資金面得到明顯改善，這也刺激了部分企業加速向市場投放產能。截至目前，今年已成功點火的浮法玻璃生產線數量已達到22條，新增產能逾1億重箱，超過去年全年增量，總產能達到近10.5億重箱。產能的過度擴張顯著推升了玻璃產量，前8個月我國玻璃累計產量為5.1億重箱，累計增幅達11%。由于玻璃的需求受季節性影響較明顯，供給的大幅增長令市場對后市玻璃淡季走勢產生了一定的擔憂情緒。受此擔憂情緒影響，近期主力空頭思路較為明晰且堅決。從玻璃主力合約的前20名席位持倉來看，7月份以來空頭始終占據優勢地位，并呈現出不斷擴大的趨勢，最終導致了期現貨市場的背離走勢。
綜上，短期來看主力資金的悲觀情緒仍將占據市場主導，但隨著現貨市場的不斷走高，期現價差將逐漸擴大，同時伴隨著空頭獲利了結風險的加大，后市期價下跌空間有限，或將迎來一波修復行情。應對上，建議多單在1350點附近適當逢低布局，等待后市回升，止損參考1320點一線。
