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相關數據顯示，七月中旬全國玻璃均價漲跌不一。根據我們的監測區域(括號內百分比表示各區域白玻均價漲跌幅),上漲的區域有4:秦皇島(+0.06%),沈陽(+0.05%),廣州(+0.09%),成都(+0.07%);下跌的區域有4:西安(-0.05%),武漢(-0.07%),上海(-0.11%),北京(-0.17%)。庫存繼續下降,價格延續上漲趨勢,有些玻璃生產線顯示出濃厚的點火信息。西北區域受到沙河玻璃降價的影響,本旬玻璃銷量略有減弱;華中地區銷售平穩,市場需求一般;東北市場開始進入一年當中的黃金旺銷季節,銷售量開始增加,企業庫存減少,近期沙河玻璃先降后漲,其他企業產品價格基本變化不大;華北價格上漲,上周在秦皇島東北聯合體召開會議,近期市場需求增長較快;西南地區需求有所好轉,市場信心增強;華東本旬玻璃市場穩定,流通渠道進貨比較謹慎;本旬華南地區玻璃價格穩定,需求比較溫和。
庫存水平:庫存環比小幅上升全國272條浮法玻璃生產線七月中旬庫存水平同上旬相比小升,總量在2742萬重量箱,增加3萬重量箱,環比上升0.11%,庫存水平同比增加25.95%,去年下半年玻璃開始進入嚴峻環境,因此庫存同比較之前大幅下降。
成本端重油和純堿價格:純堿價格企穩截止7月20日,全國純堿價格價格保持不變,維持穩定。
產能狀況(新增點火、冷修、停產)本旬冷修生產線42條,減少一條,冷修線生產能力減少到18090T/D;停產保持在29條生產線,產能11960T/D;臺玻1200T/D新建生產線由于出現問題出現停產。停窯率小幅回升至21.35%,需要繼續警惕新增產能。
投資評級玻璃制造指數下跌0.37%,滬深300下跌0.34%,略跑輸滬深300。玻璃制造行業市盈率(整體法、TTM)30倍,PB(整體法、不調整)2.32倍。目前本輪周期庫存高點已經出現,毛利處于底部區域,玻璃行業新一輪周期將在今年展開。我們認為已經不必對玻璃行業太過于悲觀,緊盯需求端的變化。根據“左側原則”維持行業“增持”評級,建議關注玻璃行業具有成本優勢和技術優勢的玻璃深加工、低估值的企業,推薦重點關注:旗濱集團和南玻A。
