水泥不確定性增加 玻璃期待結構升級

      玻璃行業結構升級要求緊迫，建筑、光伏玻璃將領風騷
　　
　　由于全行業產能嚴重過剩，2011年以來浮法玻璃價格一路下跌，給全行業企業帶來較大的損失。受困于下游行業需求的升級，以及房地產市場調控的影響，我們預計明年浮法玻璃價格回升幾率較小，浮法玻璃市場將日益嚴峻。
　　
　　隨著玻璃生產技術的更新換代，預計未來幾年建筑節能玻璃和光伏玻璃等將大行其道，高附加值玻璃將成為玻璃企業擺脫困境，升級產品的唯一出路。目前國內建筑節能玻璃已經開始有規?；a的趨勢，但光伏玻璃在技術上尚未成熟，難以滿足市場需求。在玻璃設備制造方面，目前國內北玻股份（002613）等公司在不斷進行技術探索，但取得實質性成果的尚未出現。由于玻璃行業產能“結構性過剩”，高附加值玻璃的技術成熟尚需時日，因此我們對2012年玻璃市場持較謹慎態度。
　　
　　隨著高附加值玻璃需求的趨勢性增大，玻璃鍍膜產品的市場將迅速擴大，通過提升光電轉化率進而節省成本的重要特性將是玻璃鍍膜成為應用主流。
　　
　　綜上，我們給于玻璃行業“中性”評級，建議關注高附加值玻璃生產企業旗濱集團（601636）、國內鍍膜企業先鋒亞瑪頓（002623）；以及高附加值玻璃設備生產者北玻股份。