分析：海外尿素持續上漲 國內純堿穩中有升

      投資要點
　　本周漲幅較大的產品：尿素(大粒袋裝，美國海灣)，8.8%；石腦油(中東)，4.4%；硫酸(98%，長三角)，4.4%；Brent原油，4.3%；Dubai原油，4.2%。
　　本周跌幅較大的產品：醋酸(華東)，-13.6%；甲乙酮(華東)，-7.7%；醋酸乙酯(華東)，-7.2%；醋酐(江蘇丹化)，-6.3%；鹽酸(31%，長三角)，-6.3%。
　　海外尿素持續上漲。近期海外尿素持續上漲，美國海灣價格本周上漲8.8%至385美元/噸，一個月漲幅為22.2%，尤日內、波羅的海、中東等地價格也大幅上漲，且銷售量顯著增加，下游需求良好。中國尿素自7月起才執行7%的淡季出口關稅(當前110%稅率仍無法出口)，因此我們預計海外尿素價格短期內仍將維持上漲趨勢。
　　另據美國肥料協會最新公布的數據，美國4月尿素、二銨的企業庫存分別環比下降4.5、6.3短噸(1短噸=0.907噸)，比五年平均水平分別低1%、10%。而北美氯化鉀企業庫存則上升37萬噸，但仍比五年平均水平低12%。
　　國內鉀肥貨緊價揚。本周國內氯化鉀市場延續上周景氣態勢，目前95%俄紅鉀、白鉀的港口價格分別為3050-3100、3200元/噸，市場貨源偏緊。國產鉀由于運輸問題導致市場貨源緊張，小廠跟隨鹽湖陸續上調報價。目前華東95%氯化鉀維持3000元/噸價格。
　　國內純堿價格穩中有升。由于近期限電情況沒有明顯改善，原鹽、天然氣供應也依然緊張以及廠家陸續停車檢修，純堿市場供應緊張，價格穩中有升。目前華東和華中地區輕質堿報價1950-2000元/噸。山東海化、三友化工、雙環科技等企業均保持高負荷生產，目前銷售情況良好，庫存很低。
　　東北亞燒堿供應緊張。因日本大地震造成電力供應不穩定加之需求旺盛，亞洲燒堿市場呈現供應緊張的局面。近期東北亞燒堿FOB現貨價為440-455美元，相比年初上漲近50%。而由于當前日本電力供應仍不穩定，進入夏季后政府可能還會限電以保證居民用電，我們預計燒堿仍將維持階段性供應緊張。目前國內燒堿的開工率高達88%，華東、華北地區企業出口增長顯著，華東市場價年內上漲了近17%。
　　短期投資視點：本周國際原油價格整體呈現弱勢反彈格局，天然橡膠、棉花等農產品價格走勢與之類似。而國內化工產品價格總體跟隨下跌的態勢已經較為明確，下游制品環節盈利情況階段性向好；原料環節的的后續盈利情況則取決于具體子行業的供需情況。此外，由于二季度節能限電預期較為強烈，我們認為高能耗行業中的一體化企業值得關注。投資視點上，重點關注鹽湖鉀肥(鉀肥)、煙臺萬華(MDI)、揚農化工、諾普信(農藥)；以及盈利前景向好的三友化工(純堿)、內蒙君正(PVC)、英力特(PVC)等。此外，近期伴隨天然橡膠價格大幅回落，風神股份(輪胎)的盈利水平提升，建議關注。