玻璃制造行業:光伏玻璃前景廣闊,短期制約因素仍存

      超白壓延玻璃與TCO玻璃為兩大類光伏玻璃。晶硅電池占據光伏行業80%份額,其所需蓋板玻璃為超白壓延玻璃;薄膜電池占比20%,需使用TCO玻璃作為電池前電極。
    2011年國內所需超白壓延玻璃1億㎡。根據Isuppli預測,2011年全球光伏裝機量將達22.2GW,在我國產量占據全球50%比例,而晶硅電池占比90%的假設下,我國晶硅電池產量接近10GW,需求超白壓延玻璃約1億㎡。
    今年國內超白壓延新增產能1.15億㎡,下半年供給壓力或將增大。截止2010年底,我國有壓延玻璃線17條,日熔量3900噸。2010年已確定投資的生產線9條,新增日熔量4600噸,年產量1.15億㎡,可滿足11.5GW的裝機量,相當于2011年全球新增裝機量的一半。我們預計下半年國內壓延玻璃供給壓力或將增大。
    2011年全球薄膜電池用TCO玻璃市場約70億元。目前薄膜電池投資成本低于晶硅電池,但轉換效率僅5.6%,距晶硅電池的14.6%仍有較大差距。
    預計近年晶硅電池為主的市場格局不會發生根本改變。預計2011年全球薄膜電池產量將達到4.66GW,需求TCO玻璃近7000萬㎡。以100元/㎡的價格折算,70億元的市場容量并非特別大。
    TCO玻璃技術與設備仍為國外廠商控制,國內廠商進展慢于預期。目前國外廠商仍舊壟斷TCO市場,產品主要為在線化學氣相沉積法的FTO;預計未來磁控濺射法的AZO玻璃會發展為主要品種。我國雖有TCO鍍膜的技術申請,但實現產業化的技術仍來自國外;鍍膜設備也為國外廠商控制。雖然國內廠商投資熱情高漲,但目前僅有南玻A的46萬㎡生產線實現量產,中航三鑫海南二線剛投產。其它廠商能否分享該行業高利潤,值得進一步跟蹤。
    TCO所需超白浮法玻璃國內已實現量產,供應無須擔憂。TCO玻璃一般以超白浮法玻璃為基板進行鍍膜,目前國內的金晶科技、信義玻璃、南玻A都能量產超白浮法玻璃,因而基片供應并不成為TCO玻璃的制約因素。
    推薦南玻A。公司是玻璃行業里產業結構升級的代表,近期將募集不超過40億元增加太陽能領域投資。作為擁有光伏全產業鏈、且有明確發展戰略與足夠執行能力的公司,給予“推薦”的評級。
    風險提示:光伏政策逐步退出后對光伏玻璃需求的下滑。