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信義玻璃浮法玻璃業(yè)務(wù)近幾年毛利率位于25%-30%之間，高于第二梯隊的浮法玻璃公司10個百分點左右。信義憑借大熔窯帶來的規(guī)模效應(yīng)、硅砂礦自給率高、完善的上下游布局、自備碼頭等的成本優(yōu)勢，毛利率仍將繼續(xù)領(lǐng)先行業(yè)內(nèi)其它公司。
不論是升級至大熔窯、自建水運碼頭、投資硅砂礦、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局都需要較強的資金實力，同時隨著環(huán)保政策不斷趨嚴(yán)，龍頭公司的競爭優(yōu)勢將更加明顯。在嚴(yán)禁備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃建設(shè)項目背景下，龍頭企業(yè)有望通過優(yōu)秀的管理能力和雄厚的資金實力并購小企業(yè)或通過購買指標(biāo)的方式擴大產(chǎn)能，未來行業(yè)集中度有望進一步提升。
汽車玻璃：后裝市場增速穩(wěn)定，產(chǎn)品和渠道為核心壁壘
信義汽車玻璃業(yè)務(wù)主要定位于后裝替換市場，全球市占率25%。全球每年后裝汽車玻璃市場規(guī)模約150億元，行業(yè)增速近幾年介于6%-12%，增長主要來自于每年較為穩(wěn)定的玻璃壞損率、新車銷量增加導(dǎo)致汽車保有量增加、以及單套汽車玻璃的價格上漲，后裝汽車玻璃需求相對前裝市場更為穩(wěn)定，平滑周期波動。
建筑玻璃：乘綠色建筑行業(yè)發(fā)展東風(fēng)
近幾年我國不斷推廣使用節(jié)能建筑玻璃，2020年京津冀地區(qū)出臺新的政府節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，促使LOW-E玻璃需求增加，2020年將是節(jié)能玻璃發(fā)展的大年。目前信義四條新的Low-E生產(chǎn)線正在江門、天津、北海和張家港興建，2020年有效產(chǎn)能預(yù)計同比增長18.1%，達(dá)到5215萬平米，擴產(chǎn)節(jié)奏與政策導(dǎo)向相契合。
